谈谈中美利差对汇率的影响

<p>（1）对人民币汇率的解释力度最高的不是长端中美名义利差，而是短端中美名义利差，反映的是，在人民币汇率分析中，中美货币政策和通胀的差异性是首要考虑的方面。</p> <p>　　（2）2020-2021年的经验告诉我们，在人民币汇率分析中，短端中美实际利差不应直接被忽略，而应根据具体情况引入分析中，作为另一重要的补充指标以提升预判的准确度。</p> <p>　　（3）中美利差与经常项目差额累计值同比增幅的走势趋于同向，与资本金融账户差额累计值同比增幅的走势趋于反向，货币宽松→利率下行→资本流出→汇率贬值的传导链条在国内难言畅通，这也解释了为何近期美联储加息预期升温的同时，国内央行仍然可以降准。</p>