中央财经大学

图片
课程概述

《投资学》是一门研究投资运行规律的科学,是建立在经济学和管理学理论基础之上,与金融学、统计学、工程等学科密切结合的一门综合性、基础性、实践性的独立学科。

近年来,随着我国经济增长方式的转变和金融市场的逐渐成熟,投资在经济结构调整和社会发展中占据了越来越重要的地位。在这一背景下,《投资学》课程注重探讨投资的本质、投资与宏观经济运行之间的逻辑关系、资本市场的功能和体制、投资的经典理论、金融资产配置和管理、金融衍生品的定价和管理、投资业绩评估等专业知识。通过这些知识的学习,《投资学》课程将致力于提高学生综合分析投资问题和解决投资问题的能力,并加强创新能力的培养。

中央财经大学《投资学》教学和科研团队已经有30多年的教学和科研工作积累。在本课程的设计过程中,团队在注重吸收国内外投资理论和实践的成果基础上,不断尝试突破传统《投资学》课程的框架。本课程坚持把实物资产投资和金融资产投资统一放在投资与经济的运行框架和规则中来认识,将从宏观投资、产业投资、项目投资和公司价值投资的不同层面对实物投资和金融投资进行深入且详尽的讲解。本课程内容上注重理论与实践相结合,是全面系统学习和掌握投资学相关理论基本知识和理论、提高投资决策管理能力和投资效率的最佳选择。

授课目标
课程目标是让学生系统掌握投资学的基本概念和投资的逻辑,理解投资学的基本原理,学会用投资学理论与方法分析、解决问题,提高投资决策管理能力和投资效率。本课程适用于金融、投资类专业高年级本科生、研究生及MBA学生,投资与金融领域的研究人员与从业者。本课程相关章节也可帮助学生准备CFA考试。
证书要求

1、总成绩(100分)构成:

    单元测验:15%单元作业:15%

    期末考试:60%

    课程讨论:10%(注意:必须是在课堂交流区的讨论才计入成绩,在其他讨论区的讨论不计入成绩)。

 2、证书要求

    合格证书:60分(含)至85

    优秀证书:85分(含)

 3、说明

    课程讨论以活跃度为判断依据,学生需在课堂讨论区内进行至少3次有效讨论方能获得该部分满分。没有进行有效讨论的课程讨论指标得分为0,有1次有效讨论的得3分,2次有效讨论得6分,3次及以上有效讨论得10分。

预备知识

具备一定的经济学、财务管理、公司财务、数学基础等。

授课大纲




授课教师模块单元知识点
曲红燕模块一:投资的内涵及其与宏观经济的关系第1单元:投资与投资主体课程简介
(一)投资与投资学的定义
(二)投资主体及其活动
第2单元:投资与宏观经济运行的内部逻辑(三)家庭与企业的资产负债表
(四)投资与虚拟经济
第3单元:投资与短期经济增长(一)投资储蓄恒等式
(二)储蓄的来源
第4单元:政府投资与经济增长案例(三)政府投资案例
第5单元:投资与长期经济增长和经济波动(一)索洛模型
(二)内生增长模型
(三)案例:供给侧改革
(一)凯恩斯-萨缪尔森经济周期模型
(二)实际经济周期模型
第6单元:投资规模与投资效率(一)投资规模
(一)投资主体结构
(二)投资产业结构
(一)资本产出比与投资产出比
(二)资本均一化原则
(三)资本的流向与效率
模块二:行业投资分析第1单元:行业的涵义与分类(一)行业的涵义
(二)行业的分类
第2单元:行业的生命周期(一)行业生命周期的阶段
(二)行业发展阶段分析
(三)影响行业兴衰的因素
第3单元:行业与经济周期(一)不同行业对经济周期的敏感度
(二)经济周期敏感度的决定因素
(三)行业轮动-美林的投资时钟理论
第4单元:行业结构及其分析(一)行业的市场结构分析
(二)波特的五力模型
(三)其他行业分析工具
(一)市盈率
(二)利用回归分析法估计行业收益率
第5单元:房地产行业投资分析案例(一)房地产行业概况及行业周期发展
(二)房地产行业与经济周期
(三)房地产行业五力模型分析
荆中博模块三:项目投资评估方法第1单元 投资与项目(一)投资项目概述
第2单元 财务效益评估(二)现金流量分析法概述
(三)基础财务数据分析
(四)现金流量的计算
第3单元 财务指标分类介绍(一)财务指标介绍
第4单元 静态评价指标介绍(二)盈利能力评价指标
(三)偿债能力评价指标
第5单元 动态评价指标-财务净现值(一)财务净现值
第6单元 财务内部收益率(二)财务内部收益率
第7单元 盈利能力指数与动态回收期(三)盈利能力指数
(四)投资动态回收期
第8单元 项目比选介绍与差额净现值(一)互斥型方案的比选
第9单元 差额内部收益率
第10单元 最小公倍数与年值法
第11单元 独立项目比选(二)独立型项目的比选
第12单元 优化选择模型(三)万加特纳优化选择模型
第13单元 不确定性分析-盈亏平衡分析(一)盈亏平衡分析
第14单元 不确定性分析-敏感性分析(二)敏感性分析
第15单元 小结(一)知识点总结
陈暮紫模块四:融资与创新第1单元:债券的概况(一)债券发展历程
(二)债券发展概况
第2单元:政府机构债券分类(三)债券分类及简介
第3单元:公司债等其他债券分类
第4单元:资产证券化基本理论与概述(一)资产证券化基本理论
(二)资产证券化发展历程
第5单元:资产证券化基本结构(三)资产证券化基本结构
第6单元:资产证券化基本过程(四)资产证券化基本过程
第7单元:中美资产证券化产品(五)中美资产证券化产品
第8单元:股权市场概况和分类(一)优先股
(二)普通股
(三)股票种类
第9单元:股票指数的功能和种类(一)股票指数功能
(二)股票指数样本种类
第10单元:股票指数的编制和计算(三)股票指数编制
第11单元:中外股票指数介绍(四)中外重要股票指数
第12单元:项目融资基本概况(一)项目融资基本原理
(二)项目融资的种类
第13单元:项目融资的方式分类(一)政府主导方式
(二)BOT方式
(三)BT方式
(四)其他方式
第14单元:PPP项目融资内涵、运作和案例(一)PPP模式的基本内涵
(二)PPP模式在我国发展的历程
(三)PPP模式的运作思路
(四)地铁四号线的PPP运作案例
第15单元:PPP项目资产证券化的特点和模式(一)PPP项目资产证券化的主要特点
(二)PPP项目资产证券化的现实意义
(三)PPP项目资产证券化的主要模式
模块五:证券的发行和交易第1单元:证券发行市场概况(一)证券发行市场概况               
第2单元:证券发行方式和制度(二)证券发行的方式和制度           
第3单元:证券承销制度和股票发行(三)证券承销制度
(四)股票的发行
(1)股票发行概况
第4单元:IPO流程和债券发行(2)IPO流程
(五)债券的发行
第5单元:证券交易市场概况和场内市场介绍(一)证券交易市场概况
(二)证券交易市场场所
(1)交易所市场
第6单元:场外市场介绍(2)柜台市场
(3)大宗交易市场
 (4) 互联网直接撮合市场
第7单元:证券交易制度分类和做市商制度介绍(三)证券交易机制
(1)证券交易制度分类和概况
第8单元:指令驱动制度完整过程介绍(2)指令驱动制度完整过程
第9单元:人工和电子化交易简介(一)人工交易阶段
(二)电子交易阶段
第10单元:互联网交易简介(三)基于互联网技术的证券交易
第11单元:全球主要证券交易市场简介(一)美国证券市场
(二)英国证券市场
(三)中国证券市场
第12单元:算法交易含义和分类(一)算法交易的含义
(二)算法交易的分类
(三)算法交易的发展历程
第13单元:常用算法交易策略简介(四)常用算法交易策略
第14单元:VWAP策略原理介绍(五)VWAP策略原理
第15单元:高频和暗池交易(一)高频交易的含义
(二)高频交易的特征
(三)高频交易的类型
(一)暗池交易含义和分类
模块六:投资公司介绍第1单元:投资公司的含义和分类(一)投资公司分类标准
(二)单位投资信托
(三)投资管理公司
(四)基金公司特点
第2单元:开放、封闭式基金和公司、契约制基金分类(一)按申购赎回分类
(二)按组织形式分类
第3单元:其他基金分类(三)按投资对象分类
(四)按投资目的分类
(五)按募集方式分类
(六)基金治理结构
第4单元:基金的发行(一)基金的募集期
第5单元:基金的交易(二)封闭式基金的交易
(三)开放式基金的申购和赎回
第6单元:基金估值和收益(四)基金估值和费用
(五)基金的收益
第7单元:基金的评级(六)基金的评级
第8单元:指数型基金介绍(一) 指数型基金
第9单元:ETF、LOF和QDII基金介绍(二)ETF基金
(三)LOF基金
(四)QDII基金
第10单元:其他基金介绍(五)保本基金
(六)专户理财
(七)私募投资基金
(八)对冲基金
(九)互联网宝类基金
刘志东模块七:投资收益和风险第1单元:利率与利率水平的决定(一)利率
(二)名义利率
(三)真实利率
(四)名义利率与实际利率关系
(五)名义利率均衡
(六)实际利率均衡
(七)税收与真实利率
第2单元:持有期收益率(一)持有其收益率
第3单元:有效年利率与年化百分比利率(二)有效年利率
(三)年化百分比利率
(四)连续复利
第4单元:风险与收益(一)风险的一般分类
   
(二)投资风险的主要种类
   
(二)预期收益率、超额收益、风险溢价、收益波动性比率
第5单元:收益率的统计指标(一)收益率的算术平均值、几何平均值
(二)正态分布
(三)偏度、峰度
第6单元:下侧风险(四)在险价值、条件尾部期望
(五)下偏标准差、Sortino   ratio
第7单元:   风险资产组合的历史数据(一)风险投资组合的历史数据
模块八:资产组合理论与模型第1单元:投资决策(一)资本配置、资产配置、证券选择
(二)投资决策过程
第2单元:投资者效用(一)投机和赌博
(二)效用函数
(三)确定性等价收益
第3单元:投资者偏好与无差异曲线(四)风险厌恶、风险中性、风险偏好
(五)均值-方差准则
(六)占有原则
(七)投资者的无差异曲线
(八)估计风险厌恶系数
   
第4单元:资本配置过程(一)资本配置
(二)无风险资产
(三)风险资产与无风险资产的资产组合
   
(四)资本配置线(CAL)
第5单元:资本市场线(一)如何确定最优的资本配置点
(二)资本市场线
第6单元:分散化与资产组合风险(一)分散化与资产组合风险
第7单元:资产组合可行集与有效集(二)资产组合可行集与有效集
第8单元:两种风险资产构成的组合的风险与收益(三)两种风险资产构成的组合的风险与收益
第9单元:风险资产组合的有效集(四)风险资产组合的有效集
第10单元:最优的资产组合(五)最小方差组合( minimum variance   portfolio )
(六)整体最优的资产组合
第11单元:资产组合选择模型与资本配置(七)马克维茨资产组合选择模型 
(八)资本配置与分离定理
(九)风险资产有效边界和最优资本配置线
(十)资产风险分散化的能力
模块九:资产定价理论及有效市场假说第1单元:CAPMA假设与分离定理(一)CAPMA的假设
(二)分离定理(separation   theorem)
第2单元:市场组合与市场均衡(三)市场证券组合
(四)证券市场均衡
第3单元:资本市场线(五)资本市场线
第4单元:证券市场线(六)均衡时单个证券的收益和风险
第5单元:证券市场线与系统风险(一)市场模型
(二)系统性风险、非系统性风险
第6单元:CAPM的扩展(一)CAPM的扩展
第7单元:CAPM的应用:项目选择(一)随机条件下的贴现率(风险调整下的利率)
   
(二)确定性等价(certainty   equivalence)
第8单元:CAPM的局限、APT产生的背景CAPM的局限、APT产生的背景
第9单元:单因子模型(一)单因子模型
第10单元:多因子模型(二)多因子模型
第11单元:套利、无套利原则(一)套利、无套利原则
第12单元:套利资产组合与套利定价(二)APT的基本假设
(三)套利证券组合
(四)套利过程
第13单元:CAPM与APT的比较、因子选择(一)CAPM与APT的比较
(一)因子的选择
第14单元:市场有效性的本质(一)市场有效性的本质
第15单元:弱势有效市场(一)弱势有效市场
第16单元:半强势有效市场(二)半强势有效市场
第17单元:半强势与强势有效市场(三)半强势有效市场
(四)强势有效市场
第18单元:半强势有效市场
第19单元:行为金融与投资(一)套利限制(Limits to Arbitrage)
(二)两类非理性行为
(三)前景理论
(四)投资者心理偏差与非理性
第20单元:风险、风险溢价(一)风险、风险溢价:基于金融市场数据的实证经验
   
第21单元:估计CAPM   的beta 和 alpha(二)估计CAPM 的beta 和 alpha
第22单元:风险收益的经验数据(一)美国股票市场数据(U.S. equity   market)
   
第23单元:根据股票的不同特征形成资产组合(二)根据股票的不同特征形成资产组合(Forming   portfolios using stock characteristics)
   
第24单元:采用根据规模和价值分类的资产组合数据检验CAPM(三)采用根据规模和价值分类的资产组合(size- and   value-sorted portfolios)数据检验CAPM
   
第25单元:Fama-French   三因素模型(四)Fama-French 三因素模型
   
第26单元: 动量效应及四因素模型(一)动量策略(momentum)
   
(二)Carhart   四因素模型
   
(三)不同理论的解释
   
第27单元:主要“异象”及其解释(一)CAPM不能完全解释“异象(Anomalies)”
(二)“异象”与市场有效性
(三)“异象”与市场有效性
(四)“异象” 与套利机会
欧变玲模块十:债券的价格与收益第1单元:债券的特征(一)债券的特征
第2单元:债券的分类与创新(二)债券的分类
(三)我国债券市场的创新
第3单元:息票日的债券定价(一)息票日的债券定价
第4单元:付息日之间的债券定价(二)付息日之间的债券定价
第5单元:债券收益的衡量方法(一)债券收益的衡量方法
第6单元:债券风险的种类(二)债券风险的种类
第7单元:麦考利久期(一)久期
第8单元:组合久期
第9单元:凸性(二)凸性
第10单元:Malkiel定理(一)Malkiel定理
模块十一:利率的期限结构第1单元:收益率曲线(一)收益率曲线的含义与形状
(二)利率期限结构及其估计
第2单元:远期利率(一)远期利率
第3单元:期望假说理论(一)期望假说理论
第4单元:流动性偏好理论(二)流动性偏好理论
第5单元:市场分割理论(三)市场分割理论
模块十二:债券组合管理第1单元:消极管理策略概述(一)消极管理策略概述
第2单元:消极管理策略(二)免疫策略
(三)现金流匹配策略
第3单元:积极管理策略(一)期限分析
(二)互换策略
荆中博模块十三:投资价值分析与评估第1单元 估值方法简介(一)贴现现金流法
(二)相对定价法
(三)期权定价法
第2单元 贴现现金流(DCF)方法概括(一)现金流贴现模型概述
第3单元 股权贴现率-无风险利率估算(二)无风险利率
第4单元 股权贴现率-股权风险溢价(三)股权风险溢价
第5单元 股权贴现率-隐含股权风险溢价
第6单元 股权贴现率-国家股权风险溢价(四)国家股权风险溢价
第7单元 股权贴现率-系统性风险系数(1)(五)系统性风险系数
第8单元 股权贴现率-系统性风险系数(2)
第9单元 股权贴现率-系统性风险系数(3)
第10单元 股权贴现率-国家主权风险系数(六)国家主权风险系数
第11单元 股权贴现率-实例分析(七)实例分析
第12单元 资本成本(八)资本成本估算
第13单元 贴现率-总结(九)贴现率估算总结
第14单元 公司自由现金流-信息更新(一)信息更新
第15单元 公司自由现金流-会计调整(1)(二)会计调整
第16单元 公司自由现金流-会计调整(2)
第17单元 公司自由现金流-其他会计调整(三)一次性费用处理
(四)非正常收益处理
(五)税率处理
第18单元 公司自由现金流估算(六)公司自由现金流估算
第19单元 股权自由现金流估算及练习(七)股权自由现金流估算
第20单元   增长率估算-历史数据与分析师法(一)历史分析法
(二)分析师分析法
第21单元 增长率估算-基本面估算(1)(三)基本面分析法
第22单元 增长率估算-基本面估算(2)
第23单元 终值估算(一)清算价值法
(二)乘数法
(三)稳定增长模型
第24单元 估值模型选择(1)(一)股权估值与公司估值
第25单元 估值模型选择(2)(二)不同阶段模型选择
第26单元 其他注意的问题介绍(一)现金的价值
(二)交叉持股
(三)业务复杂度
第27单元 相对定价法概述(一)相对定价法概述
第28单元 PE指标(1)(二)PE乘数
第29单元 PE指标(2)
第30单元 PEG指标(三)PEG乘数
第31单元 PB指标(四)PB乘数
第32单元 公司乘数(一)企业价值面值比率
(二)EV/EBITDA比率
(三)EV/销售额比率
第33单元 伴侣变量与可比样本选择(一)伴侣变量
(二)可比样本选择
第34单元 相对定价法总结(一)知识点总结
第35单元 期权估价法与本章总结(一)期权定价法简介
(一)知识点总结
刘志东模块十四:资产组合管理理论与方法第1单元:绩效评价与基金收益的衡量(一)绩效评价的目的和意义
(二)绝对收益和相对收益
   
(三)资产组合收益的表现形式
   
(四)资产组合收益率计算的难点
   
第2单元:时间加权收益率与资金加权收益率(五)时间加权收益率法(Time-weighed Rate of   Return)
   
(六)资金加权收益率(Dollar-weighted   returns)
   
第3单元:资产组合风险的衡量(一)资产组合风险
(二)资产组合系统性风险
第4单元:基金绩效评价方法(一)(一)Sharpe’s 测度
   
   
(二)Treynor’s   测度
   
第5单元:基金绩效评价方法(二)(三)詹森测度(Jensen’s measure)
(四)信息比率(Information   Ratio),或估价比率(Appraisal ratio)
(五)tracking error(跟踪误差) 
(六)衡量方法的区别和联系
第6单元:基金绩效评价方法(三)(七)M2测度
(八)基金绩效测算中存在的问题
   
第7单元:市场择时(一)T-M的二次回归模型
   
(二)H-M的虚拟变量模型
   
第8单元:资产组合业绩贡献分析(一)资产组合管理工作的内容
   
(二)资产组合超额业绩贡献分析
   
(三)资产配置的收益贡献
(四)证券选择的收益贡献
宋斌模块十五:期权市场及期权定价第1单元:期权市场及合约(一)国外期权市场发展历程
(二)内地期权市场发展历程
(一)期权的类型
(二)期权合约条款
第2单元:期权性质与二叉树期权定价模型(一)期权的价值
(二)期权价格影响因素
(三)买卖权平价关系
(一)动态复制
(二)风险中性定价
第3单元:B-S-M期权定价模型与希腊字母(一)数学准备
(二)假设条件
(三)B-S-M   PDE
(一)股票价格S对期权价格的影响
(二)股票价格S对Delta的影响
(三)波动率对期权价格的影响
(四)无风险利率对期权价格的影响
(五)时间对期权价格的影响
模块十六:期货市场第1单元:期货历史与期货合约(一)境外期货市场发展历程
(二)内地期货市场发展历程
(一)合约简介
(二)合约品种
第2单元:期货市场机制与套期保值(一)期货市场构架
(二)履约保证制度
(三)双向交易及对冲平仓制度
(四)保证金制度
(五)每日无负债制度
(六)交割制度
(七)其他制度
(一)期货价格的收敛性
(二)套期保值
模块十七:其他衍生品第1单元:远期合约(一)产品类型
(二)发展概况
(一)外汇远期
(二)无本金交割外汇远期
(三)远期利率协议
第2单元:互换与信用衍生品(一)利率互换
(二)货币互换
(一)概念
(二)信用违约互换

刘志东模块十八:不确定性条件下的投资决策第1单元:传统投资决策方法的缺陷(一)传统投资决策方法的缺陷
   
第2单元:实物期权的概念(二)实物期权的概念(Real Option)
   
第3单元:金融期权与实物期权的比较(一)实物期权何时包含于一项决策或者资产中
(二)实物期权何时有显著的经济价值
(三)实物期权的价值能够用期权定价模型计算吗
第4单元:延迟期权(一)延迟期权
第5单元:扩展期权和放弃期权(二)扩展/开发其他项目的期权
(三)放弃期权
第6单元:将股权作为期权来估值(四)将股权作为期权来估值


参考资料

推荐教材:

  1. 《投资学》(第10),滋维.博迪等[]汪昌云、张永冀[],机械工业出版社,2017.

  2. 《投资估价》(上、下)(第3)Aswath Damodaran[],林谦[],清华大学出版社, 2014.

  3. 《投资经济学》 (5),任淮秀[],中国人民大学出版社,2017.

  4. 《投资学》(第3),张中华[主编],高等教育出版社,2014.

  5. 《投资项目评价》,成其谦[]. 中国人民大学出版社, 2014.

  6. 《量化投资——策略与技术》,丁鹏[],电子工业出版社, 2012.

  7. 《期权期货和其他衍生品》(第8版),约翰·C.赫尔[],清华大学出版社2017.

  8. 《期权定价实验教程》,宋斌[],清华大学出版社,2014.

推荐阅读杂志:

《中国投资》 http://www.chinainvestment.com.cn